2025年3月19日开云体育，北交所发布2025年第一次上市委会议公告，将审议四川西南交大铁路发展股份有限公司（以下简称“交大铁发”）的上市肯求。

　　交大铁发的上市之路，折射出轨说念交通设备企业在行业转型期的典型窘境：过度依赖政策红利、处置结构历史背负、募资推广与财富后果的矛盾。尽管公司试图以“校企合营”“工夫挽救”为叙事亮点，但事迹失速、客户依赖等问题值得关切。

　　国铁集团“双向绑定”风险

　　交大铁发主营轨说念交通智能产物及装备的研发、分娩、销售，并提供工夫服务，属于C37-铁路、船舶、航空航天和其他输送设备制造业这一改行，该行业2024年过了一家佳力奇，撤了4家，还剩交大铁发和双瑞股份在坚捏。 

　　2024年上半年，公司兑现营业收入10，697.20万元，同比才加多1.59%，收尾到了下半年，相配是2024年第四季度平直就爆发式增长。

　　2022-2024年，交大铁发前五大客户销售占比阔别为93.36%、87.96%、94.09%，远超同业业可比公司均值（约60%）。其中，国铁集团过火下属企业孝顺近50%收入，且同期是公司第一大供应商（2023年采购占比30.84%）。这种“销售+采购”双重依赖导致议价权失衡。

　　自有厂房闲置却募资盖楼  

　　招股书表露，交大铁发拟募资1.68亿元用于“轨说念交通智能产物及装备分娩新建形势”、研发中信形势，但同期将成皆新津区自有厂房对出门租，年房钱收入仅120万元。

　　投资者质疑“租赁厂房再募资扩产”的交易逻辑，交大铁发复兴称“现存厂房布局无法知足新产线需求”，但未表露具体工夫鸿沟细节。

　　交大铁发拟参预5085万元开导的研发中心，被质疑与现存研发体系重迭。公司中枢工夫高度依赖西南交大，8名中枢研发东说念主员中3东说念主为该校兼职职工，2项中枢专利发明东说念主为西南交大在编东说念主员。若校企合餬口变，新建研发中心恐成“空中楼阁”。

　　交大铁发实控东说念主王鹏翔看成西南交大行状编制东说念主员，东说念主事相关及社保均由该校保留，其“离岗创业”期限将于2025年6月到期且不行续期。若被动追念高校，公司政策相连性将受冲击。此外，西南交大全资子公司科技发展集团捏股22.93%，存在通过谈论往复骚动筹谋的可能。

　　交大铁发实控东说念主与技转创投等8家机构坚强对赌契约，商定若上市失败需回购股权。尽管要求已“中止”，但一朝IPO折戟，王鹏翔将濒临数亿元回购义务，可能触发股权质押或财富变卖危急。

　　注：本文创作借助AI器具汇集整理市集数据和行业信息，聚积扶植不雅点分析和撰写成文。

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